🌀Protocole PvP-AMM

📌 Le développement du protocole LionDEX PvP-AMM s'inspire en partie du concept proposé par @GMX_IO. Cette idée a été publiée dans cet article plus tôt : https://medium.com/@gmx.io/x4-protocol-managed-exchange-c931cd9a1ae9

📌 L'analyse de faisabilité et les calculs mathématiques sont effectués par LionDEX. Bien que (LionDEX et GMX) les modèles économiques, les fonctions et les caractéristiques des produits ne soient pas les mêmes, nous tenons tout de même à remercier @GMX_IO.

🔸 PVP-AMM v1.0

📌 Une méthode de négociation de contrat innovante basée sur DeFi-AMM. Le prix de la cible de transaction adopte un indice composite. Quelle que soit la variété négociée, l'ordre est initié et réglé par LP. MargeLP¹Initiez une transaction et entrez dans la trésorerie du protocole, éventuellement : ▪️ Les ordres qui sont clôturés avec un état de profit récupèrent les jetons LP¹ et émettent de nouveaux jetons LP avec la valeur du PnL (profit et perte) pour les remplacer. ▪️ Pour les ordres clôturés dans un état de perte, les jetons LP¹ représentant le PnL seront brûlés et les jetons LP¹ restants seront récupérés.

📌 Les avantages du mécanisme PvP-AMM / Peer to Pool 👇 ▪️ L'initiation et le règlement instantanés des ordres dans le pool spot sans avoir besoin de contreparties ou de carnets de commandes. ▪️ Exécution rapide sans spread de transaction. ▪️ La possibilité d'offrir des combinaisons d'actifs de trading plus flexibles basées sur les deux points ci-dessus, avec un support uniquement pour les prix d'indice. ▪️ La marge est uniquement liée aux LP, et il n'est pas nécessaire de disposer de réserves de spot d'actifs sous-jacents pendant le processus de trading, il n'y a donc pas de coûts d'emprunt. ▪️ Utilisation maximale du capital avec des restrictions de position unilatérales minimales (ou nulles). ▪️ Les LP avec des jalonnements neutres ne sont nécessaires que pour fournir un tampon pour le PnL net (uniquement lorsque le PnL net est positif).

📌 La valeur LP des jalonnements neutres peut être augmentée lorsque le PnL net est négatif. L'ordre de transaction de contrat utilisant le protocole PvP-AMM calcule uniquement le pourcentage de profit et de perte basé sur le prix de l'indice et génère un montant calculable de profit ou de perte LP basé sur ce pourcentage, par exemple : ▪️ Utilisez 100 LP pour faire 10 fois plus longtemps lorsque le prix BTC est de 10 000 ▪️ Lorsque le prix BTC atteint 10100/9900, le rendement de la commande est de +10 % ou -10 % ▪️ La transaction génère : 100 LP*±10 %=±10 LP de profit ou de perte ▪️ L'ensemble du processus de transaction ne calcule pas le changement de prix LP

📌 Le protocole PvP-AMM permet de prendre en charge un volume de trading important avec un trésor de protocole très petit. Dans un scénario où les positions longues et courtes sont égales et ont le même coût, la marge (LP) de la partie perdante sera détruite, tandis que la partie gagnante émettra des LP représentant le profit. La somme du PnL des deux parties est égale à zéro. Même si le trésor de protocole n'a pas d'actifs, le rachat stable peut encore être réalisé (ce n'est qu'un scénario théorique).

📌 C'est le premier facteur qui détermine le prix des LP: il est inversement proportionnel au PnL net des traders mondiaux

🔸 Comment cela fonctionne-t-il ?

📌 Le protocole PvP-AMM utilise des prix d'indice (dérivés de ChainLink et de plusieurs échanges centralisés) pour calculer le pourcentage de profit et de perte des ordres de trading. Le protocole effectue ensuite un règlement en quantité fixe en fonction de ce pourcentage.

📌 Un facteur important affectant le profit et la perte finaux dans le protocole PvP-AMM est le ratio long-short, un exemple clair :👇

📌 Supposons que le ratio LP:USDC soit de 1:1, et que A place un ordre long avec 100 LP à un prix BTC de 10 000 $, tandis que B place un ordre court avec 200 LP au même prix BTC, tous deux avec un effet de levier de 10x. Par conséquent, le capital initial pour les deux est de 300 USDC. A détient une position longue avec 1 000 LP, tandis que B détient une position courte avec 2 000 jetons LP. Voici quatre résultats possibles👇 ▪️ L'augmentation des prix a entraîné des bénéfices pour A et des pertes partielles pour B. ▪️ L'augmentation des prix a entraîné des bénéfices pour A, mais B a subi une liquidation forcée. ▪️ La baisse des prix a entraîné des pertes partielles pour A, mais des bénéfices pour B. ▪️ La baisse des prix a entraîné une liquidation forcée pour A, mais des bénéfices pour B.

1: Si le prix du BTC augmente à 10 500 $

▪️ Le PnL de A : (10 500 - 10 000) / 10 000 * 1 000 = 50 LP de profits ▪️ Le PnL de B : (10 500 - 10 000) / 10 000 * 2 000 = 100 LP de pertes

📌 À ce stade, le protocole s'exécute comme suit : ▪️ Brûler les LP de pertes de B (-100) ▪️ Émettre les LP de profits de A (+50)

📌 Le prix actuel du LP : 300 USDC / (300 LP - 100 LP + 50 LP) = 1,2 USDC ▪️ La valeur du compte de A : (100 + 50) * 1,2 = 180 USDC ▪️ La valeur du compte de B : (200 - 100) * 1,2 = 120 USDC

2: Si le prix du BTC monte à 11 000 $ :

▪️ Le PnL d'A : (11 000 - 10 000) / 10 000 * 1 000 = 100 LP de profits ▪️ Le PnL de B : (11 000 - 10 000) / 10 000 * 2 000 = 200 LP de pertes

📌 À ce stade, le protocole exécutera ce qui suit : ▪️ Brûler les LP de pertes de B (-200) ▪️ Créer les LP de profits d'A (+100)

📌 Le prix actuel des LP : 300 USDC / (300 LP - 200 LP + 100 LP) = 1,5 USDC ▪️ La valeur du compte d'A : (100 + 100) * 1,5 = 300 USDC ▪️ La valeur du compte de B : (200 - 200) * 1,5 = 0 USDC

3: Si le prix du BTC baisse à 9 500 $

▪️ À ce stade, le protocole s'exécutera comme suit : ▪️ Brûler les LP de pertes de B (-100) ▪️ Émettre les LP de profits de A (+50)

📌 À ce stade, le protocole s'exécutera comme suit : ▪️ Brûler les LP de pertes de A (-50) ▪️ Émettre les LP de profits de B (+100)

📌 Le prix actuel des LP : 300 USDC / (300 LP - 50 LP + 100 LP) = 0,86 USDC ▪️ La valeur du compte d'A : (100 - 50) * 0,86 = 43 USDC ▪️ La valeur du compte de B : (200 + 100) * 0,86 = 258 USDC

4: Si le prix du BTC chute à 9 000 USD

▪️ Le PnL de A : (10 000 - 9 000) / 10 000 * 1 000 = 100 LP de pertes ▪️ Le PnL de B : (10 000 - 9 000) / 10 000 * 2 000 = 200 LP de profits

📌 À ce stade, le protocole s'exécutera comme suit : ▪️ Brûler les LP de pertes de A (-100) ▪️ Émettre les LP de profits de B (+200)

📌 Le prix actuel des LP est : 300 USD / (300 LP - 100 LP + 200 LP) = 0,75 USD ▪️ La valeur du compte de A : (100 - 100) * 0,75 = 0 USD ▪️ La valeur du compte de B : (200 + 200) * 0,75 = 300 USD

📌 Cet exemple peut facilement illustrer les quatre caractéristiques d'un protocole PvP-AMM. Comparé aux échanges traditionnels, lorsque le ratio long/court est déséquilibré dans un protocole PvP-AMM : ▪️ Lorsque le prix se déplace vers le côté minoritaire, le côté minoritaire réalise plus de profits tandis que le côté majoritaire subit moins de pertes. (①) ▪️ Lorsque le prix se déplace significativement vers le côté minoritaire, le côté minoritaire réalise plus de profits tandis que le côté majoritaire ne subit pas de pertes supplémentaires. (②) ▪️ Lorsque le prix se déplace vers le côté majoritaire, les profits du côté majoritaire diminuent tandis que les pertes du côté minoritaire augmentent (③) ▪️ Lorsque le prix se déplace significativement vers le côté majoritaire, les profits du côté majoritaire diminuent tandis que les pertes du côté minoritaire ne augmentent pas (④)

📌 Dans cet exemple, le facteur important qui affecte les gains et les pertes des deux côtés est leur PnL net (positif ou négatif 100 sur la quantité initiale de 300). Si le PnL net est négatif, cela est avantageux pour tous les traders (gagnants et perdants).

📌 Le cas ④ est le pire scénario, mais en ajoutant des déposants LP neutres, le protocole peut minimiser cet impact. Lorsque la taille du pool GLP de GMX.IO est de 500 000 000 $, le PnL net quotidien est généralement inférieur à 1 000 000 $, ce qui représente 0,2 % du pool ; Les données de GainsNetwork sont respectivement de 50 000 000 $ et 20 000 $, ce qui représente 0,04 %.

📌 Dans le cas ④ de cet exemple, le PnL net des deux parties est de +100LP, lorsque le ratio de données de GMX.IO est de 0,2 % introduit dans ce résultat : 100/0.2%+300USDC/(100/0.2%+300LP-100LP+200LP)= 0.998 USDC Valeur du compte A : (100-100)*0.998=0 USDC Valeur du compte B : (200+200)*0.998=399.2 USDC

📌 Ce résultat montre que lorsque la taille du pool de jalonnement neutre dépasse de loin le PnL net, les résultats des transactions partielles ont un impact extrêmement limité sur le prix global du LP. Même si le PnL net dans l'exemple est agrandi de 10 fois, le prix final du LP reste à 0,98 USDC.

🔸 Caractéristique du protocole PvP-AMM : Équilibrage automatique des ratios longs et courts.

📌 Le protocole PvP-AMM offre une opportunité d'arbitrage combiné pour l'API et SmartMoney, et réalise l'équilibre automatique du ratio long-short en attirant de nouvelles commandes minoritaires. Dans l'exemple précédent de A et B, le rapport long-court est défini sur 1:2. Pour le long A avec un petit nombre de parties, il y a deux résultats de profit attendus amicaux ① et ②, et un résultat de perte complet constant ④ , et un résultat de perte hostile ③.

📌 À ce moment, C rejoint le camp d'un petit nombre de parties A (long) dans le protocole PvP-AMM, et vend en même temps à découvert sur Binance ou d'autres CEX de même envergure. Une fois qu'il apparaît : ▪️ En raison de ① et ②, le profit de C sur les commandes longues PvP-AMM sera supérieur à la perte des commandes courtes de Binance ▪️ Résultat ④, le profit de C via les commandes courtes de Binance est complètement égal à la perte dans le protocole PvP-AMM. ▪️ Résultat ③, le profit de C via la commande courte de Binance ne peut pas couvrir la perte dans le protocole PvP-AMM.

📌 Le résultat pour ③ peut éventuellement changer en résultats pour ①, ② ou ④ en attendant que le marché se déplace, et ce mécanisme fournit une opportunité d'arbitrage très sûre. Dans le trading traditionnel, les APIs, les bots et SmartMoney sont souvent agressifs envers les traders ordinaires ; dans le protocole PvP-AMM, ils sont complètement inoffensifs et protègent toujours l'équilibre du ratio long-court du protocole.

🔸 Voûte composite LP

📌 Lorsque les utilisateurs frappent LP avec USDC/BTC/ETH pour le trading ou le jalonnement neutre, les actifs d'origine qui sont fournis seront déposés dans le Trésor du protocole, où 100 % seront automatiquement convertis en GMX.IO-GLP pour gagner des ETH via le contrat intelligent. , permettant aux utilisateurs de recevoir en continu les revenus ETH fournis par GMX.IO.

📌 LeVoûte composite, en tant que participant neutre de LionDEX-LP, gagne à la fois des récompenses ETH fournies par GLP et des revenus de frais de transaction fournis par LionDEX. De plus, levoûte composite permet également à tous les postes occupés en son sein de recevoir une part supplémentaire des revenus des ETH fournis par GLP. Pour plus de détails, veuillez vous référer à "Earn".

📌 Ceci est le deuxième facteur qui détermine le prix de LP: ▪️ Le changement de prix de (GLP) par rapport à l'USDC. ▪️ La corrélation potentielle de la trésorerie de GMX.IO - GLP avec le marché des cryptomonnaies (Seul BTC/ETH est utilisé, car le prix de l'USDC ne connaît généralement pas de fluctuations drastiques.).