🌀PvP-AMM Protocol

📌 Sự phát triển của giao thức LionDEX PvP-AMM dựa trên một phần khái niệm do @GMX_IO đề xuất. Ý tưởng sản phẩm này đã được xuất bản trước đó trong bài viết này: https://medium.com/@gmx.io/x4-protocol-Controller-exchange-c931cd9a1ae9

📌 Phân tích khả thi và tính toán toán học được thực hiện bởi LionDEX. Mặc dù (LionDEX và GMX) các mô hình kinh tế, chức năng và đặc điểm của sản phẩm không giống nhau, nhưng chúng tôi vẫn muốn cảm ơn @GMX_IO.

🔸 PVP-AMM v1.0

📌 Một phương thức giao dịch hợp đồng sáng tạo dựa trên DeFi-AMM. Giá của mục tiêu giao dịch thông qua một chỉ số tổng hợp. Bất kể loại giao dịch nào được giao dịch, lệnh sẽ được khởi tạo và thanh toán bởi LP. LềLP¹Bắt đầu một giao dịch và nhập kho bạc giao thức, cuối cùng: ▪️ Các lệnh được đóng ở trạng thái có lãi sẽ lấy lạiLP¹ mã thông báo và đúc mã thông báo LP mới với giá trị của PnL (lãi và lỗ) để thay thế chúng. ▪️ Đối với các lệnh bị đóng trong trạng thái lỗ,LP¹ mã thông báo đại diện cho PnL sẽ bị đốt cháy và phần còn lạiLP¹

📌 Lợi ích của cơ chế PvP-AMM / Peer to Pool👇 ▪️ Bắt đầu và giải quyết các đơn đặt hàng ngay lập tức trong nhóm giao ngay mà không cần đối tác hoặc sổ đặt hàng. ▪️ Khớp lệnh nhanh chóng, không chênh lệch giao dịch. ▪️ Khả năng cung cấp các kết hợp tài sản giao dịch linh hoạt hơn dựa trên hai điểm trên, chỉ hỗ trợ cho giá chỉ số. ▪️ Ký quỹ chỉ gắn với LP và không cần dự trữ giao ngay tài sản cơ bản trong quá trình giao dịch, do đó không có chi phí vay. ▪️ Sử dụng vốn tối đa với tối thiểu (hoặc không) hạn chế vị thế đơn phương. ▪️ LP có đặt cược trung lập chỉ cần thiết để cung cấp bộ đệm cho PnL ròng (chỉ khi PnL ròng dương) ▪️ Giá trị LP của cổ phần trung tính có thể tăng lên khi PnL ròng âm

📌 Lệnh giao dịch hợp đồng sử dụng giao thức PvP-AMM chỉ tính toán tỷ lệ phần trăm lãi và lỗ dựa trên giá chỉ số và tạo ra một khoản lãi hoặc lỗ LP có thể tính toán được dựa trên tỷ lệ phần trăm này, ví dụ: ▪️ Sử dụng 100 LP để kéo dài gấp 10 lần khi giá BTC là 10.000 ▪️ Khi giá BTC đạt 10100/9900, lợi suất đơn đặt hàng là +10% hoặc -10% ▪️ Giao dịch tạo ra: 100LP*±10%=±10 LP lãi hoặc lỗ ▪️ Toàn bộ quá trình giao dịch không tính sự thay đổi của giá LP

📌 Giao thức PvP-AMM cho phép khối lượng giao dịch lớn được hỗ trợ bởi kho giao thức rất nhỏ. Trong trường hợp các vị thế mua và bán bằng nhau và có cùng chi phí, số tiền ký quỹ (LP) của bên thua cuộc sẽ bị hủy, trong khi bên thắng cuộc sẽ tạo ra LP đại diện cho lợi nhuận. Tổng PnL của cả hai bên bằng không. Ngay cả khi kho bạc giao thức không có tài sản, vẫn có thể đạt được việc mua lại ổn định (đây chỉ là kịch bản lý thuyết)

📌 Đây là yếu tố đầu tiên quyết định giá LP: nó tỷ lệ nghịch với PnL ròng của các nhà giao dịch toàn cầu

🔸 Nó hoạt động như thế nào？

📌 Giao thức PvP-AMM sử dụng giá chỉ số (được lấy từ ChainLink và một số sàn giao dịch tập trung) để tính phần trăm lãi lỗ của các lệnh giao dịch. Sau đó, giao thức sẽ thực hiện thanh toán số lượng cố định dựa trên tỷ lệ phần trăm này.

📌 Một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến lãi lỗ cuối cùng trong giao thức PvP-AMM là tỷ lệ dài-ngắn, một ví dụ rõ ràng:👇

📌 Giả sử rằng tỷ lệ LP:USDC là 1:1 và A đặt một lệnh mua với 100 LP ở mức giá BTC là 10.000 đô la, trong khi B đặt một lệnh bán với 200 LP ở cùng một mức giá BTC, cả hai đều có đòn bẩy 10 lần. Do đó, vốn ban đầu cho cả hai là 300 USDC. A giữ một vị thế mua với 1.000 LP, trong khi B giữ một vị thế bán với 2.000 mã thông báo LP. Dưới đây là bốn kết quả có thể xảy ra👇 ▪️ Giá tăng dẫn đến A lãi và B lỗ một phần ▪️ Giá tăng dẫn đến A có lãi, B bị thanh lý bắt buộc ▪️ Việc giảm giá khiến A bị lỗ một phần nhưng B lại có lãi. ▪️ Việc giảm giá dẫn đến việc A buộc phải thanh lý, nhưng B lại tạo ra lợi nhuận

1: Nếu giá BTC tăng lên 10.500 đô la

▪️ PnL của A: (10.500 - 10.000) / 10.000 * 1.000 = 50LP dưới dạng Lợi nhuận ▪️ Lợi nhuận của B: (10.500 - 10.000) / 10.000 * 2.000 = 100LP khi thua lỗ

📌 Lúc này giao thức sẽ thực hiện như sau: ▪️ LP thua của Burn B (-100) ▪️ LP lợi nhuận của Mint A (+50)

📌 Giá LP hiện tại: 300 USDC / (300 LP - 100 LP + 50 LP) = 1,2 USDC ▪️ Giá trị tài khoản của A : (100 + 50) * 1,2 = 180 USDC ▪️ Giá trị tài khoản của B: (200 - 100) * 1,2 = 120 USDC

2: Nếu giá BTC tăng lên 11.000 đô la

▪️ PnL của A: (11.000 - 10.000) / 10.000 * 1.000 = 100LP dưới dạng Lợi nhuận ▪️ Lợi nhuận của B: (11.000 - 10.000) / 10.000 * 2.000 = 200LP khi thua lỗ

📌 Lúc này giao thức sẽ thực hiện như sau: ▪️ Đòn bẩy của Burn B (-200) ▪️ LP lợi nhuận của Mint A (+100)

📌 Giá LP hiện tại: 300 USDC / (300 LP - 200 LP + 100 LP) = 1,5 USDC ▪️ Giá trị tài khoản của A: (100 + 100) * 1,5 = 300 USDC ▪️ Giá trị tài khoản của B: (200 - 200) * 1,5 = 0 USDC

3: Nếu giá BTC giảm xuống còn 9.500 đô la

▪️ PnL của A: (10.000 - 9.500) / 10.000 * 1.000 = 50LP khi thua lỗ ▪️ PnL của B: (10.000 - 9.500) / 10.000 * 2.000 = 100LP dưới dạng Lợi nhuận

📌 Lúc này giao thức sẽ thực hiện như sau: ▪️ LP thua của Burn A (-50) ▪️ LP lợi nhuận của Mint B (+100)

📌 Giá LP hiện tại: 300 USDC / (300 LP - 50 LP + 100 LP) = 0,86 USDC ▪️ Giá trị tài khoản của A: (100 - 50) * 0,86 = 43 USDC ▪️ Giá trị tài khoản của B: (200 + 100) * 0,86 = 258 USDC

4: Nếu giá BTC giảm xuống còn 9.000 đô la

▪️ PnL của A: (10.000 - 9.000) / 10.000 * 1.000 = 100LP khi thua lỗ ▪️ PnL của B: (10.000 - 9.000) / 10.000 * 2.000 = 200LP dưới dạng Lợi nhuận

📌 Lúc này giao thức sẽ thực hiện như sau: ▪️ LP thua lỗ của Burn A (-100) ▪️ LP lợi nhuận của Mint B (+200)

📌 Giá LP hiện tại: 300 USDC / (300 LP - 100 LP + 200 LP) = 0,75 USDC ▪ Giá trị tài khoản của A: (100 - 100) * 0,75 = 0 USDC ▪️ Giá trị tài khoản của B: (200 + 200) * 0,75 = 300 USDC

📌 Ví dụ này có thể dễ dàng minh họa bốn đặc điểm của giao thức PvP-AMM. So với giao dịch truyền thống, khi tỷ lệ mua-bán bị mất cân bằng trong giao thức PvP-AMM: ▪️ Khi giá di chuyển về phía thiểu số, phe thiểu số kiếm được nhiều lợi nhuận hơn trong khi phe đa số chịu ít tổn thất hơn. (①) ▪️ Khi giá di chuyển đáng kể về phía phe thiểu số, phe thiểu số kiếm được nhiều lợi nhuận hơn trong khi phe đa số không bị lỗ thêm. (②) ▪️ Khi giá di chuyển về phía đa số, lợi nhuận của phe đa số giảm trong khi thiệt hại của phe thiểu số tăng (③) ▪️ Khi giá di chuyển đáng kể về phía đa số, lợi nhuận của phe đa số giảm trong khi tổn thất của phe thiểu số không tăng (④)

📌 Trong ví dụ này, yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến lãi lỗ của cả hai bên là PnL ròng của họ (dương hoặc âm 100 trên số lượng ban đầu là 300). Nếu PnL ròng âm, thì đó là kết quả thuận lợi cho tất cả các nhà giao dịch (cả người lãi và người thua).

📌 Trường hợp ④ là trường hợp xấu nhất, nhưng bằng cách thêm những người gửi LP trung lập, giao thức có thể giảm thiểu tác động này. Khi kích thước Nhóm GLP của GMX.IO là 500.000.000 đô la, thì PnL ròng hàng ngày thường dưới 1.000.000 đô la, chiếm 0,2% trong nhóm; Dữ liệu của GainsNetwork lần lượt là 50.000.000 USD và 20.000 USD, chiếm 0,04%.

📌 Trong trường hợp ④ của ví dụ này, PnL ròng của cả hai bên là +100LP, khi tỷ lệ dữ liệu của GMX.IO là 0,2% được đưa vào kết quả này: ▪️ 100/0,2%+300USDC /（100/0,2%+300LP-100LP+200LP）= 0,998 USDC ▪️ Giá trị tài khoản của A: (100-100)*0,998=0 USDC ▪️ Giá trị tài khoản của B: (200+200)*0,998=399,2 USDC

📌 Kết quả này cho thấy rằng khi quy mô của nhóm đặt cược trung lập vượt xa PnL ròng, kết quả của các giao dịch một phần có tác động cực kỳ hạn chế đến giá LP tổng thể. Ngay cả khi PnL ròng trong ví dụ được mở rộng gấp 10 lần, giá LP cuối cùng vẫn ở mức 0,98USDC.

🔸 Đặc trưng của giao thức PvP-AMM: Tự động cân bằng tỷ lệ mua và bán

📌 Giao thức PvP-AMM cung cấp cơ hội chênh lệch giá kết hợp cho API và SmartMoney, đồng thời nhận ra sự cân bằng tự động của tỷ lệ mua-bán bằng cách thu hút các đơn đặt hàng thiểu số mới. Trong ví dụ trước về A và B, tỷ lệ dài-ngắn được đặt thành 1:2. Đối với vị thế mua A với một số ít bên tham gia, có hai kết quả lợi nhuận kỳ vọng thân thiện ① và ②, và kết quả thua lỗ hoàn toàn không đổi ④ và kết quả thua lỗ không thân thiện③.

📌 Tại thời điểm này, C tham gia phe của một số ít bên A (mua) trong giao thức PvP-AMM, đồng thời bán khống trên Binance hoặc các CEX khác có cùng quy mô. Khi nó xuất hiện: ▪️ Do ① và ②, lợi nhuận của C từ các lệnh mua PvP-AMM sẽ lớn hơn khoản lỗ từ các lệnh bán của Binance ▪️ Kết quả ④, lợi nhuận của C thông qua các lệnh bán trên Binance hoàn toàn bằng với khoản lỗ trong giao thức PvP-AMM ▪️ Kết quả ③, lợi nhuận của C thông qua lệnh bán khống trên Binance không thể bù đắp tổn thất trong giao thức PvP-AMM

📌 Kết quả cho ③ cuối cùng có thể thay đổi thành kết quả cho ①, ② hoặc ④ bằng cách đợi thị trường thay đổi và cơ chế này mang lại cơ hội kinh doanh chênh lệch giá rất an toàn. Trong giao dịch truyền thống, API, bot và SmartMoney thường gây hấn với các nhà giao dịch thông thường; trong giao thức PvP-AMM, chúng hoàn toàn vô hại và luôn bảo vệ sự cân bằng của tỷ lệ dài-ngắn của giao thức.

🔸 LP Composite Vault

📌 Khi người dùng đúc LP bằng USDC/BTC/ETH để giao dịch hoặc đặt cược trung lập, tài sản ban đầu được cung cấp sẽ được gửi vào Kho bạc Giao thức, nơi 100% sẽ được tự động chuyển đổi thành GMX.IO-GLP để kiếm ETH thông qua hợp đồng thông minh , cho phép người dùng liên tục nhận thu nhập ETH do GMX.IO cung cấp.

📌 Cáckho tổng hợp, với tư cách là người đặt cược trung lập của LionDEX-LP kiếm được cả phần thưởng ETH do GLP cung cấp và thu nhập từ phí giao dịch do LionDEX cung cấp. Hơn nữa, cáchầm tổng hợp cũng cho phép bất kỳ vị trí nào được giữ trong đó nhận được một phần thu nhập ETH bổ sung do GLP cung cấp. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo "Earn".

📌 Đây là yếu tố thứ 2 quyết định giá LP: ▪️ (GLP) thay đổi giá đối với USDC. ▪️ Mối tương quan tiềm năng của quỹ GMX.IO - GLP với thị trường tiền điện tử (Chỉ sử dụng BTC/ETH, vì giá USDC thường không có biến động mạnh.).